3.5.1 L'hypothèse des marchés adaptatifs
Nous arrivons donc à la conclusion que les marchés financiers sont composés d'un
pourcentage d'aléatoire et d'un autre de déterministe, sans savoir quel est le poids de
chacun.
Cette théorie serait soutenue par l'hypothèse des marchés adaptatifs (AMH , selon
ses sigles en anglais) qui montre l'efficacité des marchés financiers non pas comme une
caractéristique présente ou absente , mais comme une qualité qui varie en fonction des
conditions du marché (l'environnement, le contexte) , lesquelles sont déterminées par les
interactions entre ses agents.
Cette hypothèse a été présentée par l'économiste financier américain Andrew W.
Lo dans son livre Adaptative Markets publié en 2017 et est principalement soutenue par :
•
•
L'efficacité du marché dépend de ses conditions . Cette caractéristique
changeante est le résultat des interactions des acteurs, qui dépendent à leur
tour des conditions du marché .
L'agent n'est pas totalement rationnel et est sujet à des biais cognitifs . Un
modèle purement rationnel n'est pas applicable, car les acteurs forment des
attentes en fonction de différents facteurs. De plus, avec la même information,
des attentes différentes peuvent être créées, sans compter que chaque agent a
des degrés différents d'aversion au risque .
Bien que
l'auteur fasse
référence
aux
courtiers
en
tant
qu'individus,
cela
s'applique également à l'écosystème actuel du trading où nous avons déjà mentionné que
pratiquement toutes les actions sont effectuées électroniquement par des algorithmes. Ce
fait ne modifie pas le fondement de l'hypothèse adaptative puisque, indépendamment de
l'acteur au marché et de la manière dont il interagit avec le reste du marché, il prendra ses
décisions sur la base des valorisations, des motifs ou des besoins qu'il a à un moment
donné
; et ce moment donné sera conditionné par différents facteurs ; des facteurs qui
évolueront dans le temps et feront donc évoluer les valorisations, les motifs ou les besoins
des acteurs.
L'AMH ne cherche pas à discréditer l'hypothèse des marchés efficients, elle la
considère simplement comme incomplète . Elle accorde plus de valeur à l'évolution des
conditions du marché (due à l'arrivée de nouvelles informations) et à la manière dont les
acteurs peuvent y réagir. Elle se concentre sur le fait que la rationalité et l'irrationalité