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3.5.1 L'hypothèse des marchés adaptatifs
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Nous arrivons donc à la conclusion que les marchés financiers sont composés d'un
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pourcentage d'aléatoire et d'un autre de déterministe, sans savoir quel est le poids de
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chacun.
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Cette théorie serait soutenue par l'hypothèse des marchés adaptatifs (AMH , selon
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ses sigles en anglais) qui montre l'efficacité des marchés financiers non pas comme une
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caractéristique présente ou absente , mais comme une qualité qui varie en fonction des
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conditions du marché (l'environnement, le contexte) , lesquelles sont déterminées par les
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interactions entre ses agents.
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Cette hypothèse a été présentée par l'économiste financier américain Andrew W.
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Lo dans son livre Adaptative Markets publié en 2017 et est principalement soutenue par :
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L'efficacité du marché dépend de ses conditions . Cette caractéristique
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changeante est le résultat des interactions des acteurs, qui dépendent à leur
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tour des conditions du marché .
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L'agent n'est pas totalement rationnel et est sujet à des biais cognitifs . Un
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modèle purement rationnel n'est pas applicable, car les acteurs forment des
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attentes en fonction de différents facteurs. De plus, avec la même information,
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des attentes différentes peuvent être créées, sans compter que chaque agent a
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des degrés différents d'aversion au risque .
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Bien que
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l'auteur fasse
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référence
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aux
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courtiers
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en
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tant
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qu'individus,
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cela
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s'applique également à l'écosystème actuel du trading où nous avons déjà mentionné que
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pratiquement toutes les actions sont effectuées électroniquement par des algorithmes. Ce
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fait ne modifie pas le fondement de l'hypothèse adaptative puisque, indépendamment de
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l'acteur au marché et de la manière dont il interagit avec le reste du marché, il prendra ses
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décisions sur la base des valorisations, des motifs ou des besoins qu'il a à un moment
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donné
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; et ce moment donné sera conditionné par différents facteurs ; des facteurs qui
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évolueront dans le temps et feront donc évoluer les valorisations, les motifs ou les besoins
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des acteurs.
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L'AMH ne cherche pas à discréditer l'hypothèse des marchés efficients, elle la
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considère simplement comme incomplète . Elle accorde plus de valeur à l'évolution des
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conditions du marché (due à l'arrivée de nouvelles informations) et à la manière dont les
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acteurs peuvent y réagir. Elle se concentre sur le fait que la rationalité et l'irrationalité
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