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3.3 MARCHÉS OVERTHE COUNTER (OTC)
Il s'agit d'un type de marché électronique où les actifs financiers sont tradés entre deux
parties sans le contrôle et la supervision d'un régulateur, comme c'est le cas pour les
bourses et les marchésà terme.
La principale différence entre les marchés centralisés (On-Exchange) et les
marchés non centralisés (Off-Exchange) est que dans les marchés centralisés il y a un seul
carnet de commandes qui est responsable de la liaison entre tous les acteurs à ce marché,
alors que dans les marchés non centralisés il y a de multiples carnets de commandes
(autant qu'ily a de teneurs de marché) où le manque de transparence ence qui concerne la
profondeurdu marché est évidentenmontrantseulement le prix duBID etduASK.
Ces dernières années,
le marché américain a connu un processus de
fragmentation dans lequel de plus en plus de marchés décentralisés ont été créés. À
présent, la liquidité des actions américaines est répartie entre environ 88 sources
différentes, près de 40%des transactionsayant lieu surdesmarchésnon centralisés.

Au sein des marchés non centralisés, on trouve différents courtiers en fonction de
la manière dont ils traitent les commandes de leurs clients. D'une part, il y a ceux qui ont un
Dealing Desk qui agissent en tant que contreparties du client (connus sous le nom de Mar-
ket Makers) ; et d'autre part, ceux qui n'ont pas de Dealing Desk (Non Dealing Desk) qui
agissenten tant qu'intermédiairesentre le clientet le reste dumarché.
Ce deuxième type, les courtiers sans table de trading, est celui avec lequel nous
recommandons de travailler. La raison en est que les teneurs de marché sont chargés de
proposer le prix finalde l'actif, ce qui rend le processusmoins transparent.